来源：华尔街见闻

　　本次拍卖的预发行利率为4.650%，最终得标利率比预发行利率高3个基点，这是有记录以来第二大的尾部利差。本次拍卖的投标倍数创2022年8月以来的最低。瑞银表示，真正的资金尚未开始购买美债，真正的资金最好尽快介入，否则情况很快就会变得糟糕。财经金融博客Zerohedge说，这场拍卖是灾难性的。

　　当地时间周三，美国财政部拍卖160亿美元20年期国债，结果惨淡，多个重要指标不佳，财经金融博客Zerohedge直言，这场拍卖是灾难性的。

　　本次20年期美债拍卖的得标利率为4.680%，较上个月10月23日的4.590%上升。

　　本次拍卖的预发行利率为4.650%，最终得标利率比预发行利率高3个基点。这不仅是连续第三次出现体现需求疲软的尾部利差，也是有记录以来第二大的尾部利差。

　　本次拍卖的投标倍数为2.34，创下2022年8月以来的最低水平，前次为2.59。

　　作为衡量美国国内需求的指标，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例为7.9%，为有记录以来最低，较此前的17.6%暴跌。

　　海外需求是本次20年期美债拍卖相对亮点，不过也只是不那么糟糕而已。作为衡量海外需求的指标，通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间接竞标者（Indirect Bidders）获配比例为69.5%，较上次的67.9%有所上升，但仍低于最近六次的均值71.6%。

　　作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为22.6%，创下2021年5月以来的最高水平，较此前的14.5%激增。

　　鉴于拍卖结果如此糟糕，20年期美债收益率拍卖结果公布后，美债收益率上升，10年期美债收益率从4.39%上升2 基点至4.41%，风险资产也受挫。

　　对于本次拍卖，瑞银表示，之前需求良好的10年期和30年期债券拍卖似乎只是快钱对空头的获利了结，而真正的资金尚未开始购买美债。真正的资金最好尽快介入，否则情况很快就会变得糟糕。

　　四年前，美国财政部重启每月的20年期美债拍卖，但数据显示，该期限美债的走势已经与市场脱节。今年稍早，推出20年期美债重启的前美国财政部长姆努钦表示，当时重新引入20年期美债是为了在未来几十年内锁定较低的借贷成本，这在当时看是合理的，但实际效果不如预期，是时候终结20年期美债了。

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