来源：华尔街见闻

　　华尔街顶级经济学家罗森伯格不再看空美股，但他仍预计会有5-10%的回调。罗森伯格表示，他之前低估了人工智能，目前市场对AI的期望很高，只有当这种高预期被证明已经过度了，股市才会进入熊市。

　　先是摩根士丹利，再是摩根大通，现在是大卫·罗森伯格……美股空头纷纷投降了。

　　12月6日，华尔街顶级经济学家、罗森伯格研究公司总裁大卫·罗森伯格（David Rosenberg）为其对美国股市的悲观情绪道歉。罗森伯格表示：

“从估值到情绪，再到过度拥挤的仓位——是时候停止高谈阔论美国股市被过度高估的所有理由了，以及基于过去我依赖的各种变量做出的悲观判断了。”

　　而上个月，罗森伯格还在建议人们持有现金，因为他认为几乎所有资产都被高估了。

　　不过，罗森伯格指出，他并不是彻底放弃美股市场被高估的观点，而是在努力弄清楚当前的局势。罗森伯格仍然预计美股市场会有5%到10%的回调，可能会由美联储的鹰派政策触发。罗森伯格表示：

“但问题是，面对这一明显的长期牛市，当修正发生时，我们应该如何应对，我会选择‘在回调时买入’。”

　　今年迄今为止，标普500指数屡破新高，已经涨超了28%，预计年度涨幅将连续第二年超过20%。

　　罗森伯格：我低估了人工智能

　　罗森伯格认为，随着人工智能技术的突破，股市会将眼光和预期拉长，而不是仅仅只看后面一年，只有当这些预期被证明已经过度了，股市才会进入熊市。罗森伯格表示：

“虽然我们（美股市场）可能正处于泡沫中，但可能要几年后才能知道，就像上世纪90年代中后期的互联网泡沫一样——那时的高生产力和利润增长在2000年后随着技术行业的盈利周期见顶并急剧回落，才揭示了过剩供应和错误投资……

市场在告诉我们，我们正处于一个‘模式转变’的时期，涉及未来的增长和利润。标普500指数天生就是一个长期的指标，这意味着单纯看过去12个月或未来一年的市盈率倍数，实际上是在看滞后的数据，投资者已经将视线投向了一年之外了。”

　　因此，要让市场崩溃，需要经历盈利衰退，或者出现人工智能及相关订单未能按期完成的迹象。

　　罗森伯格认为，如果生成式AI确实是一个颠覆性的创新，那么股市的高市盈率或许并不代表泡沫。

　　那么，为什么之前没有意识到这一点？罗森伯格解释道：

“我显然低估了人工智能对市场心理的剧烈影响，以及它对投资者长期盈利预期的强大推动力，这些预期是今年股市估值的主要驱动力。我现在更加理解，要想彻底打破这个趋势，重新评估人工智能对未来生产力增长和盈利能力的影响，将需要付出巨大的努力。”